Банкротство предприятия: механизм определения и пути преодоления

Курсовая работа

банкротство финансовое оздоровление

Неотъемлемой частью рыночного хозяйства является институт банкротства. Он служит мощным стимулом эффективной работы предпринимательских структур, гарантируя одновременно экономические интересы кредиторов, а также государства как общего регулятора рынка.

В мировой практике законодательство о банкротстве изначально развивалось по двум принципиально различным направлениям. Одно из них основывалось на принципах британской модели, которая рассматривала банкротство как способ возврата долгов кредиторам, что сопровождалось ликвидацией должника-банкрота. Иное начало было заложено в американской модели.

Основная цель законодательства состоит в том, чтобы реабилитировать компанию, восстановить ее платежеспособность. Однако в современных условиях в законодательстве развитых рыночных стран прослеживается линия на сближение, совмещение приведенных начал. В любой цивилизованной стране с развитой экономической системой одним из основных элементов механизма правового регулирования рыночных отношений является законодательство о несостоятельности (банкротстве).

В настоящий момент нашей рыночной экономике присущи такие явления как спад промышленности, экономический кризис, резкое сокращение инвестиций, ужесточение денежно-кредитных отношений, что приводит к несостоятельности хозяйствующих субъектов. И перед предпринимателями встает вопрос: что же делать с этими обанкротившимися предприятиями.

Существующая до 1999 г. нормативно-правовая база (опирающаяся в основном на обширный зарубежный опыт), регламентирующая процесс банкротства, оказалась неработоспособной в тех экономических условиях и привела к тому, что крупные предприятия получили возможность, не опасаясь банкротства, продолжать усугублять кризис неплатежей. Но, не смотря на это, с каждым годом число дел о несостоятельности, рассмотренных арбитражными судами, растет, что, несомненно, свидетельствует о том, что институт банкротства в Украине занимает одно из ведущих мест в развитии нормальных экономических отношений среди участников хозяйственного оборота. Актуальность и практическая значимость темы курсовой обусловлена рядом причин.

Во-первых, в настоящее время, в новых экономических условиях ключевой проблемой является кризис неплатежей, и больше половины предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению рынка.

4 стр., 1502 слов

Приватизация и социально-экономические последствия преобразований ...

... Коммерциализация предприятий федеральной и других видов государственной собственности, не подлежащих приватизации, проявляется в том, что в условиях рынка они функционируют на общественных началах ... реферата заключается в том, чтобы рассмотреть приватизацию в России с экономической точки зрения. В теории приватизации и обобщении ее практики сохраняется множество дискуссионных и нерешенных проблем ...

Во-вторых, с проблемой банкротства предприятий юристам приходится с каждым днем сталкиваться все чаще, а литературы, подробно освещающей данный вопрос, пока недостаточно.

РАЗДЕЛ 1. БАНКРОТСТВО ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ЯВЛЕНИЕ

1.1 Институт несостоятельности и его правовая основа

В условиях рыночных отношений, которые характеризуются многообразием форм собственности, в том числе частной конкуренцией товаропроизводителей, предпринимательством и отсутствием государственного контроля над производством и распределением изготовленной продукции, возрастает значение основного звена промышленности и народного хозяйства в целом — предприятия (фирмы).

Интенсивное развитие предпринимательской деятельности в любом государстве требует принятия законодательной базы, защищающей интересы участников экономического оборота от последствий систематического неисполнения недобросовестной стороной принятых на себя обязательств. Закон «О банкротстве» должен выполнять три основные функции:

1. Служить в качестве механизма предотвращения непродуктивного использования активов предприятий.

2. Быть инструментом реабилитации предприятий, которые оказались на грани банкротства, однако имеют существенные резервы для успешной финансово-хозяйственной деятельности в будущем. Как правило, такая реабилитация предусматривает финансовую реорганизацию.

3. Способствовать полной оплате долгов кредиторам. [1]

После распада СССР Украина стала на путь рыночных реформ. Переход страны к рыночной экономике обусловил появление в сферах политики новых формирований и понятий. А если учесть, что переход от одной формы общественного развития и управления государства к другой, даже более прогрессивной, всегда болезненный и отличается нестабильностью в экономике, где появляется хаос становления новых организационных форм и таких понятий, как рынок и борьба за него, конкуренция, выживание в сфере бизнеса, естественно появляется угроза банкротства предприятий и вероятность их ликвидации. В переходный к рыночной экономике период положения Закона «О банкротстве» относительно государственных предприятий должны быть несколько лояльными, чтобы предотвратить в данном периоде большую волну банкротств. Распространить лояльный подход на частный сектор (приватизированные предприятия) не представляется целесообразным, поскольку в этом кроется определенная опасность. Если частные предприниматели не будут в полной мере ограничены действием закона о банкротстве, то может существенно пострадать финансовая дисциплина (расчетно-платежная дисциплина), а это, в свою очередь, снизит доверие к частному предпринимательству и снизит темпы его развития в нашей стране.

Переход от одних экономических отношений к другим неизбежно сопровождается спадом производства, инфляцией, кризисом неплатежей, что негативно сказывается на хозяйствующих субъектах. Начиная с первых лет независимости статистика неумолима. Так, в 1993 году убыточным было каждое двенадцатое предприятие, в 1994-м году — каждое девятое, в 1995-м году — каждое пятое, в 1996-м — каждое третье, а в 1997-1998-м годах — каждый второй субъект предпринимательской деятельности работал убыточно. В 1999 году, несмотря на некоторые позитивные изменения в экономике, тенденция к увеличению количества убыточных предприятий сохранилась: более половины предприятий работали в убыток. [25] Становилось все более очевидным, что для оздоровления таких финансово несостоятельных предприятий нужен специальный механизм в виде института несостоятельности (банкротства), который существует во всех государствах с рыночной экономикой. Банкротство — всегда сопутствующий элемент рыночной экономики, без которого не обходится и Украина. На сегодняшний день в практике для обозначения одного и того же явления применяются два термина: несостоятельность и банкротство. С экономической точки зрения, несостоятельность платежная — это ничто иное, как неплатежеспособность, то есть отсутствие денежных средств для оплаты обязательств. А установление факта имущественной несостоятельности (недостаточности для удовлетворения обязательств всего имущества должника) — банкротство. Следовательно, определяя сущность банкротства, нами выделено то недостающее звено в цепи, которое характерно только для банкротства и коренным образом отличает его от других состояний предприятия. Таким отличительным признаком является недостаток имущества для удовлетворения обязательств, то есть имущественная несостоятельность.

28 стр., 13819 слов

Реферат банкротство

... к физическим лицам. Для описания отношений, возникших в результате несостоятельности с криминальным элементом, используется выражение «умышленное банкротство». Отношения, возникающие из и в связи ... комплекс норм, направленных на сохранение предприятия-должника путем изменения системы управления предприятием, предоставления отсрочки либо рассрочки платежей, а также разукрупнение, преобразование в ...

Использование термина «несостоятельность» в Украине законодательно не предусмотрено, однако его появление в экономической литературе и в повседневной деловой жизни объективно обусловлено экономически, юридически и исторически.

Замещение одного термина другим возникло под влиянием законодательства и судебной практики англоязычных стран, где эти термины употребляются как омонимы. Но даже в законодательстве этих государств термин «банкротство» имеет узкое, строго специальное значение, как частный случай несостоятельности. Банкротство — это виновное совершение должником уголовно наказуемого деяния. По мнению дореволюционного российского юриста Г.Ф. Шершеневича, под несостоятельностью следует понимать такое состояние имущества должника, официально засвидетельствованное (установленное в судебном порядке), которое дает основание предполагать недостаточность его для покрытия всех долгов собственника. Такое положение вещей служит основанием конкурсного производства, т.е. порядка равномерного распределения имущества должника между всеми его кредиторами. В современном законодательстве Украины конкурсное производство в понимании Г.Ф. Шершеневича соответствует институту банкротства. Поэтому будет правильным, если вместо термина «банкротство» будет употребляться термин «несостоятельность», так как он более верно отражает глубину рассматриваемых отношений.

Проблемы правового регулирования отношений несостоятельности (банкротства) освещались в научных трудах Р.Г. Афанасьева, А.М. Бирюкова, В.В. Джунь, В.А. Малыги, В.В. Радзивилюк, Н.И. Титова и др. В основном их исследования касались вопросов истории, осмысления понятийного аппарата и совершенствования законодательства о банкротстве. Особого внимания заслуживают монографии: Н.И. Титова «Банкротство: материально-правовые и процессуальные аспекты»; В.В. Джунь «Институт несостоятельности: мировой опыт развития и особенности становления в Украине»; А.М. Бирюкова «Институт несостоятельности: сравнительно-правовой анализ» и диссертации: Р.Г. Афанасьева «Проблемы правового регулирования банкротства по законодательству Украины», А.М. Бирюкова «Сравнительно-правовой анализ института несостоятельности в законодательстве Украины и некоторых европейских стран», В.А. Малыги «Правовое обеспечение санации Санация — комплекс мероприятий, которые осуществляются в целях предотвращения банкротства и финансового оздоровления предприятий и банков с помощью государства и крупных банков. и минимизации негативных последствий банкротства», В.В. Радзивилюк «Санация как судебная процедура банкротства: сравнительно-правовое исследование», Н.И. Титова «Материально-правовые и процессуальные аспекты признания хозяйственных субъектов банкротами». При этом история становления законодательства о несостоятельности в Украине изучена не достаточно хорошо. [23]

9 стр., 4205 слов

Особенности несостоятельности (банкротства) отдельных категорий ...

... продления срока внешнего управления данной категории должников юридических лиц. В случае, ... работы. Согласно Федеральному закону "О несостоятельности (банкротстве)" сельскохозяйственными организациями признаются юридические лица, ... сможет ввести внешнее управление в отношении должника - градообразующей организации даже ... управляющий получит возможность продавать отдельные активы предприятия. В случае ...

Между тем без научного осмысления сущности и характера отношений несостоятельности нельзя совершенствовать законодательство. Поэтому целями и задачами моего исследования в этом разделе является предмет правового регулирования отношений несостоятельности. Для этого необходимо определить сущность отношений несостоятельности, дать им общую характеристику, установить их отраслевую принадлежность, отграничить их от подобных отношений смежных отраслей права. И наконец, выделить признаки отношений несостоятельности и сформулировать понятие предмета их правового регулирования.

Как указывает доктор юридических наук Украины Б.М. Поляков, объектом права несостоятельности являются имущественные отношения, в которых сосредоточены денежные требования кредиторов. В свою очередь, денежные требования составляют основу имущественных отношений, и главная задача права несостоятельности направлена на то, чтобы такие требования были погашены или урегулированы. Данные имущественные отношения в зависимости от оснований возникновения подразделяются на гражданско-правовые, трудовые и финансовые обязательства (обязательственные правоотношения).

Таким образом, объектом права несостоятельности являются: гражданско-правовые обязательства, в основе которых лежит обязанность должника заплатить кредитору денежную сумму в соответствии с гражданско-правовым договором и по другим основаниям, предусмотренным гражданским законодательством, обязательства по выплате заработной платы и обязательства по выплате налогов и сборов (обязательных платежей).

Такой объект характеризуется комплексностью правовых норм других отраслей права: гражданского, трудового, финансового.

В Законе Украины о банкротстве введено в оборот понятие «денежное обязательство», которое используется в широком и узком значении. В узком — это обязательство должника заплатить кредитору определённую денежную сумму в соответствии с гражданско-правовым договором и (или) по иным основаниям, предусмотренным гражданским законодательством. Тут во внимание принимается задолженность, которая возникла за переданные товары, выполненные работы и предоставленные услуги, суммы кредитов с учетом процентов. [24] В широком — это гражданско-правовое обязательство, а также обязательства по выплате заработной платы и по выплате налогов и сборов.

До 1992 г. Украина не знала правоотношений несостоятельности. Все вопросы неплатежеспособности разрешались на административном уровне или посредством гражданского или арбитражного судопроизводства. Специального правового регулирования отношений несостоятельности не было. Закон Украины от 14 мая 1992 г. «О банкротстве» установил специальный порядок рассмотрения дел финансово несостоятельных предприятий арбитражными (в настоящее время — хозяйственными) судами. Суть закона сводилась к ликвидации предприятий. Практически он не решал вопросов финансового оздоровления предприятий, не содержал льгот для должников: он был прокредиторским. Задача закона состояла в понуждении должника любыми путями, даже в ущерб производству, погасить долги кредиторам.

5 стр., 2459 слов

Особенности несостоятельности (банкротства) финансовых организаций

... 1999 г. № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» устанавливает порядок и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) кредитных организаций, а также основания и процедуры ... под более высокую процентную ставку, чем их размещение; неудовлетворительное финансовое положение должников банка; отвлечение средств в недвижимость и прочие активы, не ...

Принципиально иным стал Закон Украины от 30 июня 1999 г. «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» (новая редакция Закона о банкротстве).

[2] В данном законе изменены основания для возбуждения дела о банкротстве, сроки движения дела; установлены судебные процедуры, применяемые к должнику; появилась новая судебная фигура — арбитражный управляющий и т. д. Но главное в законе — его цель: восстановление платежеспособности хозяйствующего субъекта. Из прокредиторского закон стал продебиторским, хотя в нем еще остались редакционные неточности, которые не сняли Закон Украины от 7 марта 2002 г. «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности или признании его банкротом» и Закон Украины от 3 апреля 2003 г. «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности или признании его банкротом». [3] Законы не решили многих принципиальных вопросов, имеют место различные подходы в правоприменительной практике. В целом это объясняется отсутствием четкой научной концепции правового регулирования несостоятельности (банкротства).

Правовые нормы, регулирующие отношения несостоятельности, делают изъятие из общих норм гражданского, финансового и трудового права в части погашения или урегулирования долговых обязательств. Первоначально такие обязательства возникают на основе указанных норм права, а уже после возбуждения дела о банкротстве регулируются правом несостоятельности (банкротства).

Ведь отношения неплатежеспособности возникают не с момента наступления условий неплатежеспособности хозяйствующего субъекта, а с момента возбуждения дела о банкротстве. Именно процессуальный акт хозяйственного суда является юридическим фактом, порождающим отношения несостоятельности. Иными словами, приостановление должником уплаты текущих платежей по денежным обязательствам является лишь предпосылкой для инициирования судопроизводства по делу о банкротстве. Признание должника несостоятельным (банкротом) является на настоящий момент единственным законным способом прекращения (погашения) всех долгов организации, которая не может удовлетворить требования кредиторов (неплатежеспособность предприятия).

Процедура банкротства является абсолютно легальной, т.е. законной процедурой, которая направлена на цивилизованное решение вопросов выхода из бизнеса структуры, оказавшейся неспособной эффективно осуществлять предпринимательскую деятельность, в том числе отвечать по своим долгам.

Следует иметь в виду, что правовые нормы, которые регулируют отношения банкротства, имеют хозяйственно-правовую природу, что накладывает свой отпечаток при правовом регулировании. Поэтому, когда возникают отношения несостоятельности, сразу же прекращаются свободные начала, присущие гражданскому праву, и власть и подчинение, присущие финансовому праву. Здесь уже происходит сочетание указанных способов и приемов воздействия. Это означает, что независимо от субъекта обязательств, будь-то публичное или частное, применяются одни и те же традиционные средства несостоятельности. [5,6]

17 стр., 8006 слов

Диагностика банкротства предприятия (2)

... исследования является диагностики банкротства предприятия ОАО «АПРЗ», посредством исследования финансовой деятельности. Исследование финансовой деятельности предприятия проводится за 2010 год. Курсовая работа включает введение, ... производства (фондоемкость, энергоемкость, трудоемкость), производительность труда, налоговый климат все это оказывает влияние на динамику вероятности банкротства фирмы. ...

Основными участниками процедуры банкротства выступают кредиторы и должник. Это горизонтальные отношения. Причем кредиторы выступают не как индивидуумы, а в виде представительных органов — общее собрание, комитет кредиторов. В то же время за каждым кредитором сохраняется право обжаловать судебный акт, которым подтверждается законность действия представительного органа кредиторов. Например, план санации, отчет управляющего санацией или ликвидатора. Должник, несмотря на то, что в процедурах санации и ликвидации его функции в части управления и распоряжения имуществом передаются арбитражному управляющему, не утрачивает процессуального права на обжалование последующих судебных актов: определение о введении процедуры санации, постановление о признании должника банкротом и т. д.

Наряду с горизонтальными отношениями в процедуре банкротства действуют вертикальные. Здесь участниками выступают: собственник должника, госорган по вопросам банкротства, арбитражный управляющий и т. д. Их задача состоит в оказании помощи и достижении баланса интересов между сторонами горизонтальных отношений. Через отношения по вертикали происходит перераспределение полномочий должника, собственника и кредиторов. И в результате появляется общий интерес: индивида, сообщества и государства. Вертикальные и горизонтальные отношения составляют единое целое или звено отношений несостоятельности.

Учитывая все вышеизложенное, можно сформулировать определение банкротства.

Банкротство — мера экономической и юридической ответственности хозяйствующего субъекта, выраженная в прекращении его хозяйственно-финансовой деятельности по решению суда, в связи с неспособностью удовлетворить признанные правомерными требования кредиторов и выполнить обязательства перед бюджетом ввиду превышения задолженности над стоимостью его имущества.

Таким образом, сформулированное нами определение позволяет соединять экономический и юридический подход к пониманию банкротства и тем самым более точно отразить его сущность в целях эффективного управления институтом банкротства и экономикой в целом в условиях полной экономической самостоятельности хозяйствующих субъектов.

1.2 Предпосылки и причины банкротства предприятия

Особенности кризисного состояния отечественных предприятий обусловлены специфическими чертами экономической системы Украины. Среди которых нужно выделить следующие:

1)деньги не являются всеобщим и главным платежным средством. Уровень монетизации (отношение денежной массы к ВВП) колеблется в пределах 15-25%, а должен быть как минимум 40%. Для сравнения в развитых странах он составляет 100%;

2)свободная конкуренция отсутствует;

3)прибыль не является целью компаний. Многие фирмы принадлежат анонимным финансовым холдингам, не интересующихся производственным менеджментом, снижением издержек, уровнем дивидендов и рентабельностью. Их цель — монополизация денежных потоков и амортизационных фондов, т.е. присвоение стоимости приобретенных ранее за бесценок государственных активов;

4)важнейшие виды ресурсов (земля, вода, лес, недвижимость) не имеют реальной рыночной стоимости;

5)не действует система экономической ответственности рыночных субъектов за неисполнение контрактов, возврат долгов и наносимый ущерб;

6)низкая профессиональная и территориальная мобильность кадров и как следствие не действует рынок рабочей силы;

7)денежная выручка недостаточна для уплаты налогов и оплаты труда (дефицит бюджета);

8)до 40% ВВП — теневая экономика;

9)качественное снижение наукоемкости производства и интеллектуального потенциала нации.

Все это предопределило предрасположенность многих украинских предприятий к кризису и предбанкротному состоянию.

Особенную роль в углублении кризиса сыграло то, что большинство отечественных предприятий разных отраслей энергоемки и имеют на своем балансе чрезвычайно сложную производственную и социальную инфраструктуру. Производство базируется на достижении больших объемов, а не качества продукции; процент отходов достаточно большой, а схем его переработки нет. Предприятия часто имеют излишки активов — неиспользованные постройки, транспортные средства, машины и оборудование. Кроме этого, на них недостаточно автоматизированы как производственные, так и управленческие процессы.

Про это свидетельствуют данные Международного центра перспективных исследований, в которых указано, что среди внутренних факторов, которые ограничивают увеличение производства, основное место занимают: недостаток оборотных средств, недостаточные объемы реализации, отсталая технология, недостаток квалифицированных работников и производственных мощностей [16].

Как показывает опыт, банкротство можно спрогнозировать за 1,5—2 года до появления его очевидных признаков. Вполне возможным является определение начальных признаков банкротства предприятия. Для этого мы должны подробно рассмотреть возможные причины банкротства предприятия. Причины банкротства предприятия (фирмы) могут быть самыми разнообразными. В целом их можно разделить на две группы:

1) внешние, на которые предприятие не может влиять вообще или может оказывать лишь слабое влияние;

2) внутренние, непосредственно зависящие от форм, методов и организации работы на самом предприятии. (Рис. 1)

К числу внешних факторов, влияющих на деятельность предприятия, обычно относятся:

Экономические : кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия.

Политические : политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства.

  • Усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса.
  • Демографические : численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей, и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Внешние факторы могут быть международными и национальными. Международные факторы формируются под влиянием динамики общеэкономических показателей развития ведущих стран, состояния мировой финансовой системы, стабильности международной торговли, таможенной политики, уровня международной конкуренции и др. Именно необоснованная экономическая политика правительства, неуправляемые инфляционные процессы, политическая нестабильность в обществе, спад деловой активности в экономике, несовершенство законодательной базы в наибольшей мере влияют на результаты деятельности предприятий.

Рис. 1 Классификация причин банкротства предприятия.

К внутренним же факторам можно отнести:

  • Дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики.
  • Низкий уровень техники, технологии и организации производства.
  • Снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как следствие высокий уровень себестоимости, убытки, «проедание» собственного капитала.

— Создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства.

  • Плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство.
  • Отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики.
  • Привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию.

— Быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые текущие активы (собственный оборотный капитал).

В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

Банкротство может возникнуть на каждом из этапов жизненного цикла конкурентного преимущества предприятия. Исследователи выделяют конкретную совокупность факторов, содействующую банкротству предприятия на каждом этапе его жизненного цикла.

Первым детерминантом (определителем) являются параметры факторов производства . Влияние этих факторов наблюдается на всех стадиях (этапах) развития предприятия, но их роль особенно велика на стадии зарождения. На этой стадии выделяют наибольшее количество (семь) причин, в результате которых фирма может стать банкротом:

  • ь неправильное определение миссии фирмы и ее производственного профиля;
  • ь низкие предпринимательские способности собственника фирмы;
  • ь низкая квалификация управленческого персонала фирмы;
  • ь неадекватный маркетинг;
  • ь чрезмерно большая доля привлеченного (заемного) капитала;
  • ь недостаточная квалификация исполнителей (инженеров, рабочих);

Транзакционные затраты

Следующим этапом является ускорение роста. Эта стадия характеризуется тем, что предприятие имеет хороший спрос на свою продукцию, сильную маркетинговую стратегию, высокую квалификацию управленческого персонала. Вследствие чего такое предприятие быстро увеличивает производство и процветает. В этой ситуации для фирмы опасна только слишком большая доля заемного капитала в общей массе используемого капитала. Фирма может своевременно не обеспечить выплаты кредиторам и вследствие этого оказаться банкротом. На этапе замедления роста угрозу банкротства создают: плохое использование оборотного капитала, потеря гибкости в управлении, неадекватный маркетинг и неадекватность транзакционных затрат. Уровень использования капитала можно определить на основе анализа коэффициентов ликвидности. Скорость оборота средств непосредственно влияет на платежеспособность предприятия. Отсутствие гибкости в управлении приводит к неэффективным управленческим решениям и, как следствие к росту управленческих расходов и потере прибыли.

Этап зрелости характеризуется стабильным состоянием и прибылью фирмы, насыщением всеми производственными ресурсами. На этом этапе опасными являются такие факторы как: высокая степень неликвидности оборотного капитала, старение основного капитала, неадекватные маркетинг и транзакционные затраты. В частности, износ и технико-экономическое старение основного капитала вызывают снижение (по сравнению с другими фирмами) производительности труда, потерю конкурентного преимущества фирмы, а вследствие этого — банкротство.

На этапе спада производства действуют те же самые факторы, что и на этапе зрелости. Но положение усугубляется общим неудовлетворительным финансовым состоянием субъекта хозяйствования (он теряет потребителей, а негативное действие внутренних факторов может привести к ускоренному банкротству).

Другим важным детерминантом являются параметры спроса . Анализ свидетельствует, что эти параметры действуют на всех стадиях жизненного цикла и, как правило, являются одинаковыми для всех этапов. Резкое снижение совокупного спроса отрицательно влияет на все виды деятельности: сокращаются объемы производства, увеличиваются затраты на единицу продукции и уменьшается общий объем прибыли. В случае развития производства товаров-заменителей наступает процесс вытеснения производимых фирмой товаров с рынков, уменьшения спроса на ее продукцию и, как возможное следствие, потеря фирмой прибыли и банкротство.

Аналогично действуют и другие факторы параметров спроса, но их влияние различно на разных этапах развития. В частности, на стадии интенсивного роста к банкротству может привести только один фактор — резкое снижение совокупного спроса. Другие факторы не имеют решающего значения, поскольку фирма на этой стадии всегда имеет возможность прибегнуть к необходимым предупредительным мероприятиям.

Следующим детерминантом является уровень отраслевой конкуренции . Увеличение конкурентных преимуществ других предприятий отрасли может быть катализатором банкротства фирмы. Этот процесс свидетельствует о том, что другие фирмы используют лучшие технологии, маркетинговую стратегию и управленческие кадры. Отстаивание фирмы ухудшает ее положение на рынке и также может привести к банкротству. Характер государственной политики является фактором, влияющим на развитие и функционирование фирмы через фискальную и кредитно-денежную системы.

Рис. 2 Симптомы банкротства предприятия

1.3 Методика определения и расчет индекса банкротства предприятия

Для успешного хозяйствования на основе рыночных отношений существенно важной становится оценка вероятности банкротства субъектов предпринимательской и другой деятельности. В Украине, где на протяжении десятилетий господствовала внерыночная система хозяйствования, исключающая официальное признание банкротства как экономического явления, отсутствует общепринятая отечественная методика определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования. В связи с этим приходится пользоваться зарубежными методическими подходами, в основу которых положены факторные модели прогнозирования банкротства предприятий и организаций.

Самой простой является двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия (организации).

Она предусматривает расчет специального коэффициента Z и имеет такой формализованный вид:

Z = — 0,3877 — 1,0736 k л + 0,579 q п.с , где

k л — коэффициент общей ликвидности;

q п.с — доля привлеченных средств в общей величине пассива баланса предприятия (организации).

По двухфакторной модели вероятность банкротства того или иного субъекта хозяйствования является очень малой при любом отрицательном значении коэффициента Z и большой при Z > 1,0.

Эдвард Альтман

Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав 22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь пять наиболее весомых. Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана « Z » определяется численно по формуле:

Z = 3,3 k р + 0,99 k ом + 0,6 k п + 1,4 k нп + 1,2 k об где

k р — характеризует прибыльность капитала (основного и оборотного) и определяется делением суммы полученной прибыли на стоимость активов (с некоторой долей условности его можно назвать показателем рентабельности производства);

k ом — отражает доходность субъекта хозяйствования и рассчитывается как стоимостная оценка общей стоимости активов предприятия;

k п — показывает структуру капитальности фирмы; определяется как соотношение собственного капитала по рыночной стоимости оценке и заемного капитала по рыночной стоимости оценке и заемного капитала (суммы краткосрочных и долгосрочных пассивов);

k нп — выражает уровень чистой прибыльности производства (деятельности): исчисляется путем деления объема реинвестированной прибыли (суммы резервов, фонда социального назначения и целевого финансирования, а также и нераспределенной прибыли) на общую стоимость активов фирмы;

k об — определяет структуру капитала по удельному весу собственных средств; исчисляется как отношение собственного оборотного капитала к общей стоимости активов субъекта хозяйствования;

3,3 ; 0,99 ; 0,6 ; 1,4 ; и 1,2 — коэффициенты регрессии, характеризующие меру влияния на индекс «Z».

Для определения вероятности банкротства расчетный индекс «Z» необходимо сравнить с критическим его значением приведенном в таблице 1.

Таблица 1. СТЕПЕНЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ), ОПРЕДЕЛЯЕМОЙ ПО ИНДЕКСУ Э. АЛЬТМАНА

ЗНАЧЕНИЕ ИНДЕКСА «Z»

СТЕПЕНЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

1,8 и ниже

Очень высокая

От 1,81 до 2,6

Высокая

От 2,61 до 2,9

Достаточно вероятная

От 2,91 до 3,0 и выше

Очень низкая

С учетом отраслевой специфики возможна и другая шкала, индекс интерпретации значения.

Константа сравнения — 1,23

Если Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства.

Если Z > 1,23, то это свидетельствует о малой его вероятности.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — до 83%, что говорит о достоинстве данной модели. Однако существуют мнения, согласно которым в условиях переходной экономики использовать модель Альтмана нецелесообразно. Аргументами сторонников этих мнений служат:

  • несопоставимость факторов, генерирующих угрозу банкротства;
  • различия в учете отдельных показателей;
  • влияние инфляции на их формирование;
  • несоответствие балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другие объективные причины.

В практике хозяйствования нашей страны применение модели Э.Альтмана связано с определенными трудностями. Во-первых, коэффициенты регрессии исчислялись автором по результатам деятельности компаний, функционирующих в совсем иной рыночной среде (американский стандарт GAAP).

Во-вторых, в шкале значений индекса «Z» не учтены отраслевые особенности хозяйствования. В-третьих, отечественные специалисты испытывают недостаток информации при расчетах коэффициента k п , причиной чего является недостаточный уровень развития рынка ценных бумаг (она применима только к компаниям, бумаги которых обращаются на рынке).

Поэтому модель Э. Альтмана может быть применена в украинской практике хозяйствования только при соблюдении важного условия: коэффициенты регрессии и критические значения индекса «Z» нужно обязательно рассчитать для конкретных отраслей (сфер деятельности) с использованием приемлемых критериев, отражающих специфические условия хозяйствования украинских предприятий. Достоинство модели Альтмана в возможности применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

Для оценки вероятности банкротства могут быть использованы и другие интегральные факторные модели.

Дискриминантная факторная модель британца Таффлера:

Z = 0,53 x 1 +0,1З х 2 +0,18 х 3 +0,16 х 4 , где

x 1 — прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

х 2 — оборотные активы/сумма обязательств;

х 3 — краткосрочные обязательства/сумма активов;

х 4 — выручка/сумма активов.

Если Z > 0,3, то у предприятия хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z < 0,2, то это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

При ретроспективном анализе предприятия следует обращать внимание не столько на шкалу вероятностей банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Показатель вероятности банкротства является комплексным показателем, включающим в себя целую группу показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

На основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его из кризиса.

Для предприятий государственной (муниципальной) формы собственности, а также предприятий, в капитале которых есть доля государственной (муниципальной), собственности, утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности. Такими критериями являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма 2 и 3 разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог 2 раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).

Коэффициент обеспеченности собственными

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог 1 раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог 1 раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов 2 и 3 разделов актива баланса).

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

Следовательно, расчетный коэффициент текущей ликвидности, по существу, представляет собой прогнозное (ожидаемое) значение коэффициента покрытия по окончанию периода восстановления.

Основанием для признания структуры баланса предприятия не удовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Если одно из названных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному (равному 2) было больше 1. Иначе говоря, прогнозируемое значение коэффициента покрытия (отношение текущих активов и текущих пассивов по окончанию установленного восстановительного периода, равного 6 месяцам) должно превысить 2.

Как видим, расчет третьего критерия — коэффициента восстановления платежеспособности предприятия — наиболее сложный, поскольку обоснование его величины предполагает составление прогнозного отчета о прибылях и убытках на предстоящий шестимесячный период и прогнозного баланса. Необходимость расчета (прогноза) возможного финансового результата связана с тем, что для большей части наших предприятий получение прибыли от основной деятельности и направление ее на увеличение оборотных средств — основной способ улучшения соотношения их текущих активов и краткосрочных обязательств (реализация активов долгосрочного характера и увеличение за счет этого массы оборотных средств также является возможным, хотя и менее распространенным способом повышения значения коэффициента покрытия).

Остальные способы увеличения оборотных активов (получение долгосрочных займов, увеличение уставного капитала и т. д.) в современных условиях имеют для наших предприятий, скорее, теоретическое значение. [28]

Решения, принимаемые в соответствии с указанной системой критериев, служат основанием для подготовки заявления о финансовой неплатежеспособности предприятия и передачи заявления в суд в соответствии с установленным действующим законодательством.

1.4 Этапы и процедура возбуждения дела о банкротстве предприятия

Условия и механизм признания юридических лиц, занимающихся предпринимательской деятельностью, субъектами банкротства (банкротами) и порядок удовлетворения претензий кредиторов определены законодательством. Основные этапы прохождения дела о банкротстве того или иного субъекта хозяйствования показаны на Рис. 3.

Рис. 3. Этапы возбуждения дела о банкротстве

В соответствии с Законом Украины «О возобновлении платежеспособности должника или признание его банкротом» субъектом банкротства может быть любое юридическое лицо, зарегистрированное как субъект предпринимательской деятельности, которое не способно своевременно удовлетворить требования кредиторов или уплатить обязательные платежи государству. Юридическое лицо, против которого возбуждено дело о банкротстве, называется должником, а банкрот — это должник, который прибывает в процессе ликвидации.

В качестве кредитора может выступать любое украинское или иностранное юридическое или физическое лицо, имеющее претензии к должнику на основе как имущественных, так и неимущественных обязательств последнего. Стоимость требования определяется в зависимости от его сущности: стоимость денежного обязательства — по рыночной цене на день подачи заявления о банкротстве (до подачи такого заявления сумма любого требования включает лишь проценты и штрафы), стоимость требования по контракту — по стоимости убытков, которые понес кредитор в связи с невыполнением должником условий контракта.

Заявление о банкротстве в хозяйственный суд по месту нахождения должника могут подать кредиторы (кроме тех, имущественные требования которых обеспечены залогом), органы государственной налоговой службы, органы государственных ревизионных служб, сам должник. Письменное заявление кредитора (должника, органов налоговой или контрольно-ревизионной службы) в хозяйственный суд является основанием для возбуждения дела о банкротстве. К заявлению прилагаются: список других кредиторов, которых знает заявитель; список подписанных контрактов; список арбитражных или других судебных дел против должника. Если должник по собственной инициативе обратился в хозяйственный суд, то к его заявлению прилагаются: список должников, кредиторов, перечень требований к должнику, обеспеченных или не обеспеченных залогом (если требования обеспечены залогом, то указывается стоимость залога); список имущества и его стоимость.

После принятия заявления проводится предварительное заседание хозяйственного суда, на котором рассматриваются представленные документы, заслушиваются пояснения сторон и, в случае необходимости, назначается распорядитель имущества должника. Если суд решает, что все процедурные требования соблюдены, то он назначает судебное рассмотрение дела, посылает сообщения всем сторонам судебного процесса и публикует сообщение о решении суда в печатном органе Верховной Рады или Кабинета Министров Украины. В соответствии с Законом Украины №2343-XII от 14 мая 1992 г. «О возобновлении платежеспособности должника или признании его банкротом» официальными государственными источниками, в которых публикуется информация о банкротстве украинских предприятий, являются «Голос Украины» и «Урядовый Курьер». После публикации в этих изданиях у кредиторов есть ровно месяц для предъявления своих требований к должнику. Ответственность за публикацию объявления несет лицо, инициировавшее процесс банкротства. В месячный срок (со дня публикации сообщения) хозяйственный суд выносит определение, в котором обязывает всех лиц, подавших заявление с материальными требованиями к должнику, созвать собрание кредиторов, а если количество кредиторов превышает десять — создать полномочный комитет.

При разбирательстве дела о банкротстве хозяйственным судом вводится процедура наблюдения в отношении предприятия-должника. Смысл установления данной дополнительной процедуры состоит в том, что на момент принятия хозяйственным судом к производству заявления о банкротстве должника еще не до конца ясно, является ли он фактически несостоятельным (то есть в состоянии ли он удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в полном объеме).

Поэтому введение наблюдения и ограничение полномочий руководителя должника позволят определить состояние его платежеспособности, сохранить его имущество и, кроме этого, является разумным компромиссом между соблюдением интересов предприятия-должника и кредиторов.